2018年通脹壓力值得重視 全球經(jīng)濟將成七年來最強勁
發(fā)布日期:2018-01-09
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2018年有潛在的資產(chǎn)價格回升，存在資產(chǎn)價格被低估的關(guān)鍵風(fēng)險。
全球采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)端的通脹正在來臨。
投資者對通脹將保持溫和的觀點表示擔(dān)憂。
最近，世界各地的數(shù)據(jù)都清楚地表明，生產(chǎn)者價格的上漲已經(jīng)加速了。
這導(dǎo)致債券投資者開始押注消費者通脹可能很快就會到來，美國的盈虧平衡率在3月份首次超過2%。
這一轉(zhuǎn)變對那些自滿的投資者來說將是一場巨變。過去幾年里，盡管不斷有物價上漲的恐慌言論，但經(jīng)濟增長緩慢，工資水平下降，技術(shù)和人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，通脹受到抑制。
盡管幾乎沒有人認(rèn)為短期內(nèi)會迅速增長，但即便是價格小幅上揚也會對市場情緒產(chǎn)生巨大影響，并改變主流輿論。
總部位于新澤西州的Bleakley financial Group首席財務(wù)官Peter Boockvar表示:“有一種觀點認(rèn)為，通脹已不復(fù)存在。”
“但我們開始看到——比如在采購經(jīng)理人指數(shù)調(diào)查中——有很多關(guān)于通脹壓力的討論。對于市場來說，通脹在2018年是一個受重視的風(fēng)險。”
周三，出現(xiàn)了價格壓力的最新跡象。
美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)稱，美國12月的制造業(yè)擴張速度為三個月來最快，因訂單和產(chǎn)量的增加打破了記錄，是制造業(yè)自2004年以來最強勁的一年。
價格指數(shù)從上個月的65.5上升到69。
全球各地的制造業(yè)都表示，他們發(fā)現(xiàn)越來越難以跟上需求的步伐，這可能會迫使他們提高價格，因為今年的全球經(jīng)濟似乎將成為自2011年以來最強勁的一年。
周二，中國、德國、法國、加拿大和英國等國公布的采購經(jīng)理人指數(shù)都指向了更深層的供應(yīng)限制。
另一個威脅消費者通脹的因素是近幾個月從銅到棉花的原材料價格上漲，這使得從美國的角度來看，商品的實際價格回到了長期平均水平之上。
周四，彭博商品指數(shù)上漲0.1%，為連續(xù)第15個月上漲，同時油價從3年來的最高收盤水平繼續(xù)攀升。
一些新出現(xiàn)的跡象表明，消費者的通脹已經(jīng)在加快。
上周，德國消費者價格指數(shù)(CPI)高于預(yù)期，為1.7%。
根據(jù)明尼阿波利斯投資公司Leuthold Group的數(shù)據(jù)，在經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)中，約有三分之二的國家的核心價格同比上漲。
政策制定者已經(jīng)注意到，隨著美聯(lián)儲下調(diào)經(jīng)濟刺激計劃，分析人士預(yù)計美聯(lián)儲將在今年三次加息。
歐洲央行執(zhí)行委員會成員Benoit Coeure在去年12月表示，其量化寬松計劃的最新延期決定可能是最后一次。
Amherst Pierpont Securities的全球策略師Robert Sinche說:"這將會是一個更加困難的環(huán)境，特別是在今年下半年的債券市場。"他預(yù)計美聯(lián)儲將在今年加息四次，其他央行也將下調(diào)利率。
對Evercore ISI的投資組合策略主管Dennis Debusschere來說，通脹是過去幾年全球市場漲勢背后的關(guān)鍵驅(qū)動因素。
據(jù)Debusschere說，如果投資者對通脹的擔(dān)憂加劇，引發(fā)一波溢價的原材料上漲——即要求在較短時間內(nèi)持有較長期國債的補償——股市反彈可能會被顛覆。
Evercore研究顯示，隨著低債券收益率提高股票的相對吸引力，市盈率往往隨著較低的溢價水平而上升。
與此同時，德意志銀行此前的研究顯示，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.5%的情況下，其標(biāo)準(zhǔn)差上升了1。
“在大宗商品價格上漲、資本支出意愿加速的同時，工資也在增長，這意味著投資者在2018年將面臨一個全面的通脹背景。”由Sean Darby領(lǐng)導(dǎo)的Jefferies Group LLC股票策略師們周二在一份報告中寫道。
